第429章 甘露寺概念股与煎饼宽松理论（1/2）

汉斯向美联储请假的那个周一，华尔街流传开一张照片：这位以严肃着称的货币政策专家，系着印有“韭菜万岁”字样的围裙，在煎饼摊前手忙脚乱地翻面，脸上沾着面粉，笑容却灿烂得像中了彩票。

照片在金融圈内部群疯狂转发。配文各式各样：“美联储新政策工具——煎饼量化宽松”“当MMT遇见MLT（煎饼宽松理论）”“央行官员的职业生涯新路径：从利率走廊到煎饼铛”。

美联储主席亲自打电话来：“汉斯，你需要解释一下。”

汉斯正在教鹦鹉“股神”说“通胀目标2%”，接起电话：“主席先生，我正在做田野调查。初步结论是——货币政策传导机制中，被忽视的关键环节可能是豆浆的浓淡。”

电话那头沉默了五秒：“你认真的？”

“完全认真。”汉斯切换回专业语气，“我观察到，当豆浆磨得足够细腻，韭菜煎饼摊得足够香脆时，参与者的风险厌恶程度会下降23%，对长期投资的信心会提升18%。这些情绪变化会影响消费和投资决策，进而影响总需求。”

“你这是把行为经济学玩成了……厨房经济学？”

“也许是时候让经济学回到厨房了。”汉斯坦然道，“亚当·斯密写《国富论》时，可没有Blo终端。他是在观察面包师、酿酒师、裁缝的劳动分工中，悟出市场原理的。我们现在整天盯着屏幕上的数字，却忘了数字背后是一个个会饿、会困、会开心、会难过的人。”

主席叹了口气：“你需要多久？”

“一个月。我想完成一篇论文，题目暂定为《基于韭菜疗养院实验的情绪传导机制研究》。”

“论文可以，但别再发照片了。参议院那边已经有人质疑美联储的‘专业性’了。”

汉斯挂断电话，看向正在白板上推导新模型的小川。她今天用群论来证明：为什么《甄嬛传》里的后宫权力结构和现代公司治理高度同构。

“看这里，”小川画着凯莱图，“皇后、华妃、甄嬛形成一个三阶循环子群。任何两个人联盟，都能压制第三人。这就像董事会里的权力三角……”

汉斯突然灵感迸发：“那如果把央行视为‘皇后’，商业银行是‘华妃’，影子银行是‘甄嬛’呢？监管的博弈关系……”

“完全成立。”小川眼睛亮了，“而且可以引入‘皇子出生’这个随机事件——就像黑天鹅事件，会打破原有的权力平衡。”

两人在白板前讨论了两个小时。结束时，汉斯觉得自己的大脑被刷新了——原来宫斗剧可以是如此精妙的政治经济学模型。

下午，疗养院来了个意想不到的人：沃伦·巴菲特的孙女，妮可·巴菲特，二十八岁，斯坦福MBA，目前在伯克希尔·哈撒韦的投资部门工作。她是被赵老板的儿子小陈“骗”来的。

“小陈说北京有个地方，能用数学证明价值投资的局限性。”妮可一身休闲装，但手上的百达翡丽和爱马仕包包暴露了身份，“我倒是要看看。”

小川正在院子里给韭菜测“叶绿素幸福指数”——用光谱仪测量叶绿素含量，然后与韭菜所属主人的情绪数据做相关性分析。

“巴菲特女士，”小川头也不抬，“您祖父说过，‘在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪’。请问这个‘别人’如何定义？是市场参与者集合，还是某种情绪指数？”

妮可愣了一下：“这……是比喻。”

“但投资是基于比喻还是基于数据？”小川转身，“如果是比喻，那和《甄嬛传》里‘趁她病要她命’有什么区别？如果是数据，请问巴菲特的恐惧贪婪指数，具体算法是什么？阈值是多少？”

妮可被问住了。她从小听祖父的名言长大，却从未如此深究过。

“我不需要回答这些问题。”她保持风度，“我们的投资业绩已经证明了一切。”

“业绩证明的是过去。”小川微笑，“不能证明方法论的正确性，只能证明它在过去的市场环境下有效。就像韭菜去年长得好，不代表今年施同样的肥还能长得好。”

妮可还想反驳，但鼻子被一股香气吸引了——陆川正在摊一批特别的煎饼，加入了芝麻、花生、核桃，香气浓郁复杂。

“这是什么？”她忍不住问。

“价值投资煎饼。”陆川说，“用料实在，工序复杂，需要耐心等待。不像那些网红煎饼，加一堆花哨的配料，但吃完就忘。”

妮可接过一张饼，咬了一口。多层次的口感在嘴里化开：芝麻的香、花生的脆、核桃的醇厚、面饼的扎实。

“好吃。”她由衷地说。

“好吃是因为每样材料都选最好的，而且搭配均衡。”陆川翻着下一张饼，“就像价值投资，选好公司，耐心持有，等它们的内在价值慢慢释放。但现在很多人等不及——他们想要‘成长股煎饼’，加一堆科技概念，不管好不好吃，先炒热再说。”

妮可突然觉得，这个摊煎饼的大叔，比很多华尔街分析师都懂投资。

那天晚上，妮可留了下来。不是被说服的，是被韭菜盒子吸引的——晚餐是韭菜鸡蛋馅的盒子，煎得金黄酥脆。她吃了三个，完全不顾形象。

“我上一次这么吃饭，”她擦着嘴说，“是在祖父的农场里。他亲手种玉米，我帮忙摘，然后做成爆米花。他说这才是真正的‘生产性资产’——种下去，长出来，变成食物。”

“现在呢？”汉斯问。

“现在我看报表，分析现金流，计算ROE。”妮可苦笑，“我知道一家公司的一切数据，但不知道它生产的东西是什么味道。”

第二天，妮可主动要求学摊煎饼。她的第一张饼意外地成功——形状圆润，厚度均匀，火候恰到好处。

“你看，”陆川说，“你有天赋。对火候的直觉，就像对市场的直觉。”

“但我祖父说，投资不需要直觉，需要理性。”

“理性是骨架，直觉是血肉。”陆川指着那摞煎饼，“我知道面糊的配方，知道火候的温度，知道翻面的时机——这些都是理性。但什么时候倒面糊，手腕用多大力，翻面时的那一下抖腕，这些都是直觉。缺了哪个，饼都不好吃。”

妮可陷入沉思。她想起祖父在投资时，确实有很多无法用数据解释的“感觉”。比如他坚决不投科技股，不是看不懂报表，是“感觉”那些公司没有护城河。这种“感觉”让他错过了亚马逊早期的暴涨，但也避开了无数泡沫。

下午，《甄嬛传》研修班进阶课开讲。今天的主讲人竟然是汉斯——他主动请缨，要用宫斗逻辑分析美联储的货币政策史。

“我们把时间线拉回到2008年，”汉斯用教鞭点着投影上的《甄嬛传》剧照——皇后在景仁宫召开六宫会议，“这时候的皇后好比美联储，各宫嫔妃好比各大金融机构。金融危机来了，就像后宫突发时疫……”

他用了一小时，把量化宽松、零利率、扭曲操作、前瞻性指引等复杂政策，全部用宫斗情节类比出来。学员们听得目瞪口呆，但神奇的是，听完后他们对货币政策的理解比读十篇美联储公报都深刻。

“所以，”汉斯总结，“2013年的‘缩减恐慌’，就像皇后突然说要削减各宫用度——大家以为皇后要收权了，拼命囤积资源，导致市场动荡。但其实皇后只是想试探各宫的反应。”

小陈举手：“那2020年疫情后的无限QE呢？”

“那是皇后发现时疫太严重，不得不打开国库，说‘要多少拿多少，先保住命再说’。”汉斯顿了顿，“但问题来了——皇后这么大方，会不会有人趁机多拿？会不会有人假装受灾严重？这就是道德风险问题。”

妮可突然开口：“就像我祖父总说的——当潮水退去，才知道谁在裸泳。但当央行不断放水时，潮水永远不会退，所有人都在游泳，分不清谁穿了泳裤谁没穿。”

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