第488章 组合构建，跨市场投资展开（1/2）

我盯着主屏上那根红柱的收尾曲线，系统已经稳定运行了十二分钟。测试环境没有报错，备用路径完成了自动减仓和对冲注入，整个过程没有人工干预。我知道这关过了。

但我没动。

现在不是停下来的时候。对冲只是防御，真正要做的，是往前走一步——建一个能自己走路的组合。

我手指在桌面上划了一下，调出全球大类资产数据库。屏幕刷新，三千多个标的开始滚动。这不是挑几个好股票的事，是要把不同市场、不同资产、不同周期的东西串起来，变成一套能持续工作的结构。

我打开通讯面板，点了两个人的名字。

“林湛，资产研究员，马上来战术会议室。”

三分钟后他们进来。林湛穿灰色夹克，手里拿平板。资产研究员背着双肩包，进门就坐到数据终端前。

我没废话：“从今天起，我们要做一个投资组合。不靠单一市场涨跌吃饭，也不押某个品种爆发。目标是让它能在各种环境下活下去，还能找到机会。”

林湛抬头：“跨市场，多资产？”

“对。”我说，“但不止是分散。我要的是节奏。每个部分都要知道什么时候该进，什么时候该退。你们先说，现在有哪些市场和资产可以选？”

资产研究员立刻调出分类表。

“股票方面，发达市场里美欧科技股现金流稳定，分红不错，抗通胀能力比消费股强。新兴市场波动大，但有些资源国企业利润在回升。”

林湛接话：“债券这块，东南亚主权债收益率有优势，尤其是印尼和马来西亚，十年期都在5%以上。不过汇率风险得控制，不能放太多。”

“商品呢？”我问。

“能源还是原油最核心，地缘一动它就反应。工业金属里铜和镍有新能源需求支撑，短期看库存压力，长期看产能缺口。黄金作为避险工具，最近持仓成本低，适合做压舱石。”

我点头。

这些都不是新信息，但他们说得准。现在的问题是怎么把这些拼在一起。

我说：“我们用三个维度来看。第一个是市场，分发达和新兴。第二个是资产，分股票、债券、商品。第三个是周期，短中长都要覆盖。你们按这个框架整理一下，十分钟内给我初步清单。”

两人开始操作。

五分钟后，资产研究员把第一版列表推到主屏。

-发达市场权益：美国科技龙头、德国高端制造

-新兴市场固收：印尼国债、越南政策性金融债

-商品配置：原油期货、铜镍期权、黄金现货

林湛补充：“当前全球利率转向后期，资金从高风险资产撤离的趋势明显。我建议用哑铃结构。一头放长期增长确定的科技股，另一头放短期避险的黄金和国债，中间用工业金属连接，等经济修复时吃一波价差。”

“为什么不用均衡配？”我问。

“因为现在不是平衡市。”他说，“一边是技术革命带来的长期价值，一边是货币收紧引发的短期恐慌。中间那段修复行情虽然不确定，但只要供需错配存在，就有交易空间。平均分配等于两边都抓不住。”

我看了他一眼。

这个人没白请。

我说：“不是为了分散而分散。每一笔配置都得有理由。我们要的是节奏感，不是平均感。”

林湛没说话，但眼神亮了一下。

资产研究员接着说：“还有一个问题。这些资产的历史相关性变化很大。比如去年股票和商品同涨，前年却是跷跷板。如果只看过去三年数据定比例，容易踩坑。”

“所以不能靠相关性建模。”我说，“我们要的是底层逻辑匹配。科技股代表创新投入，黄金代表避险需求，工业金属代表实体复苏信号。这三个东西本来就不该同步，它们错开才正常。”

林湛点头：“那就按功能分工。科技股做增长引擎，黄金做风险缓冲，工业品做周期触点。债券提供收益底仓。”

“对。”我说，“接下来是权重。”

他们停下动作，等我说话。

我说：“先用波动率倒数加权。谁波动小，谁话语权大。这样不会让高波动资产一开始就主导整个组合的风险暴露。”

资产研究员快速计算。

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