第281章 商业航天何以“一飞冲天”！（2/2）

2025年11月，《商业航天发展促进条例》正式出台，明确了轨道资源市场化配置、发射许可简化等关键政策。我在政策解读会上指出：“制度创新是商业航天的‘乘数因子’，它能让资本与技术的效应放大十倍。”

条例出台前，商业航天企业面临的最大痛点是审批流程繁琐。一家火箭企业要完成一次发射，需经过17个部门的审批，周期长达6个月。而新条例实施后，审批环节缩减至7个，周期压缩至45天。这一变化直接激活了市场活力——2025年四季度，商业航天指数上涨28.3%，融资额环比增长56%，其中60%的资金流入发射服务领域。

政策红利的传导机制，在凌霄航天的IPO进程中体现得淋漓尽致。2026年初，凌霄航天启动科创板上市辅导，按照新条例规定，其研发的可重复使用火箭被认定为“战略新兴产业重点产品”，享受IPO绿色通道。我为其设计的“研发费用资本化”方案，将2.3亿元发动机研发投入分三年摊销，有效优化了财务报表。

“科创板的估值逻辑，是对未来现金流的折现。”我在辅导会上对券商团队说，“商业航天企业的核心资产是技术专利和轨道资源，这部分资产的估值需要用实物期权模型计算。”最终，凌霄航天的IPO申报材料中，采用了我提出的“技术成熟度调整估值法”，将12项核心专利的估值定格在18亿元。

2026年2月，商业航天指数站上2400点，板块市盈率达到60.79倍，市净率2.82倍。有人质疑板块存在泡沫，但我在《经济研究》上撰文指出：“商业航天的估值溢价，本质是对太空经济未来收益的提前定价。随着低轨星座、太空旅游等应用场景的落地，当前的估值将被证明是合理的。”

四、生态博弈的终局思考

2026年元宵节，我站在文昌发射场的观礼台上，看着凌霄航天的“凌霄一号”火箭腾空而起。这枚承载着资本与技术梦想的火箭，将三颗遥感卫星送入预定轨道，标志着中国商业航天正式进入规模化运营阶段。

发射成功的当晚，林深在庆功宴上举起酒杯：“陈教授，没有您的资本战略，就没有凌霄的今天。”我却摇摇头：“真正成就凌霄的，是商业航天产业的‘生态协同效应’。”

此时的商业航天已形成完整的产业链：上游有中航成飞等核心零部件供应商，中游有凌霄航天等发射服务商，下游有中国卫通等卫星运营商，配套有超过200家创业公司。2025年，整个产业链的总产值突破8000亿元，带动就业岗位12万个。

“未来的竞争，不是企业之间的竞争，而是生态之间的竞争。”我对在场的投资人说，“美国的SpaceX之所以强大，是因为它构建了‘火箭-卫星-应用’的全产业链生态。中国商业航天要实现赶超，必须打通产学研用各个环节。”

就在庆功宴进行时，我的手机收到了一条推送：商业航天指数盘中突破2500点，创历史新高。中国交建、亿纬锂能等跨界企业的市值持续增长，显示出传统产业向太空经济转型的强劲动力。

我望着窗外璀璨的星空，思绪回到了五年前那个深秋的课堂。当时我曾说：“人类文明的每一次飞跃，都伴随着资本的冒险与制度的革新。商业航天的‘一飞冲天’，本质上是市场在资源配置中起决定性作用的必然结果。”

如今，这个预言正在成为现实。随着资本、技术与制度的深度融合，商业航天正从“小众赛道”成长为“国家战略产业”。而我知道，这仅仅是开始。在不远的将来，当太空旅游成为常态，当月球基地开始建设，人类将在星辰大海的征途上，书写出更壮丽的资本论篇章。

夜深了，我打开电脑，开始撰写《太空经济估值模型2.0》。屏幕上，商业航天指数的K线图如同一条昂扬向上的火箭轨迹，昭示着一个新时代的到来。我相信，在资本的助推下，在技术的驱动下，在制度的保障下，中国商业航天必将飞得更高、更远。