第305章 科技的尽头是放贷（1/2）

张伟豪盯著幕布上的曲线，手指著曲线的最高点：“看这走势，房价一般涨到顶点后，平稳一阵子，就该跌了吧”

“理论上有这种可能，但也不排除另一种情况，增速放缓后，继续往上冲。”

赵丽娜，语气没带半点偏向，只客观分析。

张伟豪皱了皱眉，又追著问：“那要是房价接著涨，房贷违约率会不会跟著升

我记得美国不少房贷不是固定利率，是跟著当期利率调的吧

利率一涨，还款压力不就大了”

“房贷违约率和房价涨跌基本没关係。”赵丽娜直接否定，隨即补充关键信息，“通常造成违约率上升的，是经济衰退、就业率下降，或者央行加息这些因素，

绝对不会是房价本身，恰恰相反，房价越高的时候，未履约率反而越低，毕竟房子值钱，没人愿意轻易断供。”

张伟豪听完，默默点了点头，果然是自己想浅了，专业的事还得靠专业的人。

赵丽娜没停顿，很快调出一张柱状图，顏色深浅分明：“再看这张表，米国次级贷款占抵押贷款的比重。

2003年以前，基本就在10%左右浮动；但2003年之后，占比一路飆升，到2005年两年时间，已经衝到25%了。

今年的数据还没公布，但我估计这个比例还会涨。”

“次贷”这两个字一入耳，张伟豪立马竖起了耳朵。

次贷危机，次贷危机，核心不就是“次贷”么

他下意识往前凑了凑，眼神里多了几分急切。

“对，这就是我们今天要抓的关键。”赵丽娜的雷射笔精准落在“25%”的数字上，语气加重，

“次贷对应的是信用分660分以下、还款能力最弱的人群，而现在，这群人已经占了全美国房贷市场的四分之一。”

张伟豪一听信用分，这怎么那么熟悉呢，米国十几年前就玩这一套了吗

“也就是说……”张伟豪顺著她的话往下推，心臟也跟著提了提，“一旦这四分之一的人出现大面积违约，是不是就会拖垮整个楼市，造成房价大面积垮塌”

赵丽娜点了点头，继续说道：“现在做次贷的金融机构们已经发明出了lowdocornodoc。”

“骗子贷款”

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赵丽娜这才抬眼，第一次认真打量了张伟豪，隨即轻轻点了点头，继续往下说：“这种贷款设计，本质是为了抢占低收入人群市场。

前两年只还利息，后面28年再还本息，本身算正常金融操作。

但关键在於，要是连利息都还不上，还能转成可变利率贷款；

就算一家机构给的额度不够也没关係，中介会帮你做『piggybackloan』，也就是同时找两家机构，把房子抵押两次。

说白了，只要你想买房，他们总有办法让你『上车』。”

听到这儿，张伟豪心里突然冒出股莫名的熟悉感，忍不住打断她：“可按这逻辑，次贷风险这么大，借款人很容易还不上啊，怎么没出现大面积违约”

“这就是接下来要讲的核心，次贷市场看似违约率低，全靠『借新还旧』四个字撑著。”

赵丽娜调出一张简单的示意图，“打个比方，1000块规模的次贷市场里，可能只有200块是新放的贷款，剩下800块全是老贷款通过再次融资续上的。

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