第225章 安然的布局（2/2）

而我们，要在它崩塌的尘埃落定前，攫取最后、也是最大的那份价值，同时確保阿波罗全身而退。”

他一边稳健地驾驶著车辆穿过一个隧道，一边用冷静到近乎残酷的语调，为艾莉诺抽丝剥茧地剖析这头巨兽濒死的真相。

车窗外的光影在他脸上明灭不定：“安然最引以为傲的创新，是將能源商品『金融化』，开创了天然气、电力期货期权交易的先河，构建了庞大的『能源银行』体系。

这曾是它崛起的基石。

然而，创新一旦失去敬畏与边界，便沦为疯狂的赌局。”

伊森的目光仿佛穿透了挡风玻璃，看到了前世记忆中那场惊天崩塌，“为了维持其『高增长』的神话，满足华尔街对股价永无止境的贪婪，安然早已拋弃了能源交易的本源。

它不再满足於充当『中间人』，而是利用其垄断地位和信息优势，肆意操纵市场、虚设交易、炮製价格。

更致命的是，它打开了『特定目的实体』这个潘多拉魔盒。”

“利用美国会计准则的漏洞（gaap规定，非关联方持有spe权益价值不低於其资產公允价值3%时，可不合併报表），像癌细胞一样繁殖了超过3000个spe和关联企业。”

伊森报出的数字精准得令人心寒，“这些spe构成了一个令人头晕目眩的金融迷宫。

具我掌握的情报显示，安然隱藏巨债，將天文数字的债务（已发现的高估利润5.91亿美元，低估负债25.85亿美元仅是冰山一角）通过复杂的合同安排，转移到这些spe的资產负债表上，使其从安然母公司的报表中“消失”。

並通过spe与安然自身进行左手倒右手的虚假交易，將未来不確定的、甚至根本不存在的收益（如互换协议中的“受益”）提前计入当期报表。

2000年宣称的1010亿美元收入，真实部分可能不足10%！

spe成了高管们的私人提款机。

前cfo法斯托一边操控spe为安然“创造”利润，一边从中收取高达3000万美元的“合伙经营手续费”。

董事会成员们则在spe掩护下，一边鼓吹股价飆升，一边疯狂拋售个人持股。”

“这些花哨的財务魔术，”

伊森冷冷道，车子驶出隧道，旧金山湾的壮阔夜景再次映入眼帘，“掩盖不了安然核心业务的致命伤——现金流枯竭。

它的『高增长』极度依赖源源不断的低成本融资。

当spe的盖子即將被掀开，当市场对其激进的会计手法开始產生怀疑，融资成本必然飆升。

而安然赖以生存的能源交易业务，高度依赖交易对手对其信用的信任。

一旦信任崩塌，交易瞬间冻结，现金流立刻断裂。”

“安达信，这个本该守门的看门狗，不仅包揽了安然的外部审计、內部审计，还承接了巨额諮询业务，其前合伙人甚至直接掌管安然財务部门。

他们早就知情；

却一直选择默许，甚至配合高管、董事会、乃至为其设计复杂交易、提供融资便利的华尔街顶级投行（如摩根大通、花旗、美林等）近期大规模销毁文件，共同加速安然的坠落。”

艾莉诺听著伊森对安然內部腐烂那精准到令人毛骨悚然的剖析，下意识摩挲著手中冰凉的鈦合金文件盒，仿佛他亲眼目睹了那座摩天大楼从內部钢筋被腐蚀殆尽的整个过程。

她深吸一口气：“那我们的布局是”